随着风险偏好在2023年最后几个月跃升，交易所交易基金投资者去年向固定收益和“优质”股票注入了创纪录的资金。
然而，与通胀挂钩的债券基金和大宗商品ETF却经历了创纪录的资金流出，原因是manbetx app苹果 通胀下滑削弱了投资者对冲通胀对资产价格腐蚀性影响的愿望。
贝莱德的数据显示，去年manbetx app苹果 ETF行业总体录得9650亿美元的净流入，高于2022年的8670亿美元。这是有史以来第二高的数字，仅次于2021年的1.3万亿美元。
贝莱德旗下安硕(iShares)在欧洲、中东和非洲地区的投资策略主管卡里姆•切迪德(Karim Chedid)表示：“与2021年相比这很有趣，尽管我们有那么多次加息。”他指的是货币政策收紧往往会给股票和债券价格带来压力。
与股票基金占主导地位的2021年和2022年不同，去年ETF的资金流动更为平衡。股票基金净吸纳6400亿美元，低于2021年的1万亿美元，但固定收益ETF吸纳了创纪录的3320亿美元，超过了2021年2820亿美元的上一个顶峰。
最后一个季度，风险偏好急剧上升，为固定收益创纪录的一年画上了句号。今年早些时候占主导地位的主权债券ETF流入量在第四季度降至319亿美元，为2022年第一季度以来的最低水平。
然而，风险较高的公司债流动飙在本季度升至291亿美元。这种大转变在高收益债券领域尤为明显，截至10月27日，当年净流出80亿美元，但随后在2023年剩余时间里流入171亿美元。
切迪表示，在收益率开始随着通胀和利率预期下滑之前，投资者“锁定了更高的收益率”。
咨询公司VettaFi的研究主管托德•罗森布鲁斯(Todd Rosenbluth)认为，未来还会有更多的买盘。
“我们仍处于manbetx app苹果 采用固定收益ETF的早期阶段，”他表示。“投资者在利率上升的环境中接受了固定收益ETF，如果美联储像预期的那样开始并继续降息，2024年的回报率可能会更好。”
去年第四季度的“全线反弹”也提振了股票型ETF。在去年12月创纪录的972亿美元的月度流入的推动下，专注于美国股市的ETF在第四季度获得了创纪录的1970亿美元资金流入。贝莱德的数据显示，风险较高的新兴市场股票ETF出现了有史以来第三高的月度表现，共募集资金223亿美元。
从板块来看，2023年科技股ETF大行其道，共吸金522亿美元，第二大热门板块金融类的38亿美元与之相比差距巨大。
在投资“要素”方面，优质股票——股本回报率高、盈利增长稳定、杠杆率低的股票——占据主导地位，净买入额达到创纪录的360亿美元。
罗森布鲁斯表示，其结果是，iShares MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL)去年以111亿美元的资金流跻身美国上市ETF的前十名，因为优质股票“在不确定的manbetx20客户端下载 环境中表现良好”。QUAL去年的回报率为30.9%，比标准普尔500指数高出4.6个百分点。
瞄准价格较低的“价值型”股票的基金仅募集了53亿美元，为4年来的最低水平，而波动性最低的ETF则流失了164亿美元。
基于环境、社会和治理问题进行投资的ETF也逐渐失宠。根据景顺(Invesco)的数据，即便是在欧洲中心地带，去年它们也只占ETF流入量的29%，而2022年这一比例为61%。
与通胀挂钩的债券ETF也受到冷落，损失了创纪录的207亿美元，原因是通胀减弱削弱了它们的吸引力。
罗森布鲁斯表示，仅iShares TIPS Bond ETF (TIP)就流出了45亿美元，因为投资者“不太愿意防范2023年的通胀环境”。
通胀放缓也可能是大宗商品交易所交易产品持续亏损的一个因素，它们损失了154亿美元，为连续第三年流出。其中，黄金基金占了大部分，流出135亿美元，为有史以来第二差，而广义大宗商品基金则流出30亿美元，创历史新高。
道富环球投资管理SPDR美洲研究主管马修•巴托里尼说：“鉴于黄金的积极表现，这种低配趋势可能会被ETF投资者视为错失良机。”
切迪将黄金与价值型股票进行了比较，因为两者都倾向于在通胀时期吸引资金，但他还是对黄金ETF不受欢迎感到意外，因为金价去年上涨了13%。他说：“两者之间的相关性已经被打破了。”
切迪有理由相信，看涨的环境可能会持续到2024年。
他表示：“如果你考虑到有大量可以配置的场外现金，那么风险上涨还有进一步的空间。”以安全为优先的货币市场基金去年吸引了近2万亿美元资金，使其资产规模增至8万亿美元，而在欧洲，财富投资组合中的平均现金配置比例已从2021年的3%升至8%。
罗森布鲁斯也表示乐观，但预计会出现股票轮动。他说：“我确实认为我们将看到价值投资的巨大需求和强劲表现。[这些股票]在利率下降的环境中往往表现更好。在价值投资策略中，金融股、主要消费品和能源股受到青睐。”
然而，切迪警告称，贝莱德的观点是，市场对美国今年6次降息的预期是“过度的”。
他说：“我们并不认为通胀会很好地下降。美国的劳动力供应紧张。”
更广泛地说，“从宏观角度来看，很难说今年不会有任何波动”，与量化宽松时期不同，央行可能无法帮助解决这些波动。
“这是我们在第四季看到的风险反弹的逆风，” 切迪表示。
巴托里尼也有同样的担忧。他表示：“作为manbetx app苹果 股市回报飙升背后的引擎，美国股市在进入2024年时估值过高。考虑到2024年将有76个国家举行选举，地缘政治风险可能会加剧。”