课前准备
2014年底,俄罗斯金融市场遭遇“黑色星期二”,卢布汇率、股市和债市均大幅下挫。


重蹈覆辙?

2014年12月15日,俄罗斯卢布兑美元汇率跌幅超13%,创下自1999年以来最高纪录。俄央行16日凌晨紧急加息650个基点,将基准利率由之前的10.5%上调至17%,这是自1998年债务违约以来最大幅度加息。有分析人士指出,俄罗斯可能重演1998年的金融危机。

加息没有阻止卢布大跌

目前来看,加息并没有起到太大的作用,12月16日卢布汇率继续下跌,兑美元汇率一度跌破80卢布关口,之后收复了一些跌幅。 目前卢布兑美元汇率在68卢布左右,仍较周二交易开始时下跌4%。

下图中,浅粉线为俄罗斯利率,深红线为卢布汇率。

别傻啦,是油价在作怪

那些为卢布汇率下跌寻找解释的人,只需看看油价就好了。
manbetx app苹果 油价基准——伦敦洲际交易所(ICE)1月交货的布伦特原油价格周二跌破每桶60美元,降至5年半低位,是6个月前每桶115美元的近一半。油气占俄罗斯出口约四分之三左右,占俄罗斯政府预算收入的一半以上。除非油价迅速反弹(但目前没有这种迹象),否则油价将继续对卢布构成压力。

通胀走高

俄罗斯通胀率11月触及9.1%。但随着卢布大幅贬值提升进口价格,manbetx20客户端下载 学家担心,物价涨幅可能会在2015年初升至两位数。 这将压缩消费者收入,令消费承压。这还会让俄罗斯央行的日子更加难过:俄罗斯央行的中期通胀目标为4%,但除非汇率走稳,否则这一目标将不可能实现。

manbetx20客户端下载 困境

在卢布持续贬值以及乌克兰危机导致西方对俄manbetx20客户端下载 制裁的影响下,俄罗斯manbetx20客户端下载 今年一直陷于停滞。但如果油价保持在目前的水平,明年即便是零增长也很难实现。在本周的一份声明中,俄罗斯央行表示,预计明后两年,俄罗斯manbetx20客户端下载 将分别收缩约4.5%和0.9%。 俄罗斯央行预测,该国manbetx20客户端下载 将在2017年强劲复苏,增速将达到约5.6%。

俄罗斯央行下一步该怎么做?

在今年很长时间内,俄罗斯央行一直在试图挽救卢布,今年初时该国外汇储备为4990亿美元,到11月底时降至4190亿美元,现在更跌至4000亿美元左右。今年11月,俄罗斯央行行长埃尔薇拉•纳比乌里娜(Elvira Nabiullina)选择让卢布完全自由浮动,同时保留为防范危机出手干预的权利。俄罗斯央行此后再度出手干预,但规模不大,它更倾向于用利率作为防守工具。周一夜间的加息未能阻止卢布贬值,这可能会让俄罗斯考虑不那么传统的回应措施。一些manbetx20客户端下载 学家已在讨论将资本管制作为政策选择的可能性。

采取措施

俄罗斯央行已宣布采取措施支持银行业,包括注入流动性、放松资本金要求以及重大资本重组的前景,此前焦虑的俄罗斯公民纷纷在银行分行排队,将自己的卢布换成美元和欧元。俄罗斯央行的救助方案将允许俄罗斯各银行在计算资本充足率时,基本上忽略近期市场动荡。这些银行将停止按市场价格对证券投资组合进行计价,避免减记向受西方制裁影响的公司发放的贷款,并延迟对不良贷款作出拨备。这些举措能否会起到预期的效果,我们拭目以待。

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总结
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