非常高兴和大家分享一下《特朗普时代的中美贸易关系的展望》。
刚才的嘉宾都讲到了特朗普上台之后，世界进入多事之秋。最近看到一个数据，到2016年manbetx3.0 和美国，两国的GDP占manbetx app苹果 的39.1%。这两个大国，突然又上了两个强有力的领导人，这会带来什么影响？这是manbetx app苹果 都关注的问题。
现在对美国manbetx20客户端下载 的看法，虽然我不做国际贸易，但是对美国manbetx20客户端下载 的走势、对manbetx app苹果 manbetx20客户端下载 的走势，我觉得国内manbetx20客户端下载 学界、国际manbetx20客户端下载 学界的看法都不一样。
一、特朗普执政后当下的美国manbetx20客户端下载 。
无论发展manbetx3.0 家还是发达国家，manbetx app苹果 GDP增速可能会往下走。你研究长期的manbetx20客户端下载 增长，会发现三个周期：长周期50年，中周期10年，小周期是40个月。2007年发生金融危机，到今天正好10年了。100多年的历史过来，10年一个周期。目前对manbetx app苹果 manbetx20客户端下载 ，我也觉得可能不那么乐观。
再看美国，美国长期manbetx20客户端下载 增长，年增长率100年左右大概是3%左右，去年是1.6%。只有消费上升，其它政府投资、民间投资、出口都在下降。美国manbetx20客户端下载 ，现在不是那么好。
美国的manbetx20客户端下载 增长，一直到2016年三、四季度，你会发现美国manbetx20客户端下载 增长主要是国内消费，政府投资和进出口，基本都是负的。大家一下，这是世行刚做的预测，预计美国manbetx20客户端下载 增长是2.5%左右，并且主要是消费。这是对美国manbetx20客户端下载 长期预测。
美国劳动生产率，FT上用的数据，从2010年以来，劳动生产率一直非常低。manbetx20客户端下载 增长要靠劳动生产率，光靠投资不行。2000到2010年，美国manbetx20客户端下载 多好？后面劳动生产率没有多少增加。
美国的TFP，2010到2015年，全要素劳动生产率也非常低，也说明美国manbetx20客户端下载 仅仅是消费推动的，美国工业产能利用率还在往下走，75.5%，证明美国的产能过剩24.5%，我们的产能过剩是33%左右。美国产能过剩也不小。
美国经常账户余额，每年都要2%到3%的赤字。前几年更厉害，这几年美国财政赤字开始减少。
大家对美国manbetx20客户端下载 看好，主要看这个数据。我经常讲美国数据的时候，大家说美国manbetx20客户端下载 已经复苏了，主要是说这张图。背后的逻辑是什么？美国的失业率已经破了5%，学过宏观manbetx20客户端下载 学，5%是接近正常的失业率，也就是美国从失业率方面已经走出来了。但是首先要看到美国劳动参与率，也掉了5个点，大家长期失业，不再找工作了，劳动参与率这是解读美国manbetx20客户端下载 非常重要的指标。
去年我去了三次美国，东西都很便宜，通胀率不超过2%。我的判断，无论是manbetx3.0 还是美国，可能不会发生很大的通胀。全世界产能过剩率这么大，通货膨胀率不会太高，不用对美国manbetx20客户端下载 的通胀太担心。对manbetx3.0 manbetx20客户端下载 的通胀也不那么担心，所以我和央行领导说，货币政策不能紧，也不能松。这是我的一个判断。
我在澳大利亚待了十几年，剑桥一年，在美国也待了一些时间。在西方判断一个国家manbetx20客户端下载 增长，主要看房地产。房地产市场，2011年开始复苏，特别是这几年，复苏非常快。2013、2014年下降，2015、2016年都上升。美国房屋的销售量在上升，很大程度可以看到manbetx3.0 买家做了巨大的贡献。到2016年3月，manbetx3.0 大陆的买家投资美国房地产超过270亿美元。
美国的财政赤字率，联邦政府的财政赤字已经超过了100，这是这几年的基本情形。2009年发生一个现象，美国一方面减税，manbetx20客户端下载 危机来了。另外加大政府投资，导致美国一年的财政赤字率相当于GDP的10%。一般manbetx3.0 的财政赤字率原来是2%，现在是3%左右。美国的manbetx20客户端下载 开始向好，赤字到了2%左右。奥巴马一方面要投基础设施，另外一方面要减税。结果怎么样？会不会加大财政赤字，凯恩斯主义的政策，是否可以在国会参议院、众议院通过都成问题。
我同意周行长昨天的判断，manbetx3.0 人民币对美元再升的可能性不是太大。央行采取了一系列的措施可能会在7%上下。我是主张人民币完全放开，发了好几篇文章。央行进行管制，无论资本账户还是对外投资等，美元应该保持相对比较稳定的走势。人民币对美元的贬值，并不是人民币自己本身贬，而是相对美元的升值在贬。美元的升值，已经伤害到了美国的出口，估计美国继续升的可能性不会太大。我的基本判断，人民币对美元可能会稳定在一个水平上，稳定一段时间。
我记得非常清楚2012年11月3日，在北京FT年会，林毅夫当时说manbetx3.0 manbetx20客户端下载 未来20年涨8%。我判断，manbetx3.0 manbetx20客户端下载 在下行。大家看一下，这几年林毅夫也改变主意了。至少我这个判断，到现在我不会脸红。
在这种情况下，2015年以来manbetx3.0 外贸出口持续下降。2015年下降了1.8%，2016年出口又下降了2%。这个图告诉我们，manbetx3.0 的外贸出口对GDP的贡献是负的。外贸出口下行，是非常明显的趋势。
我非常同意帕金斯教授的看法，他说“美国manbetx20客户端下载 长期增长率为每年3%，21世纪以来增长率不足2%，manbetx3.0 来讲，尽管manbetx20客户端下载 增长也放缓，但每年GDP增长率仍然高达6.7%。”帕金斯还认为，manbetx3.0 manbetx20客户端下载 可能会维持在6%左右。即使改革，可能也不会再回去。如果不改革，manbetx3.0 manbetx20客户端下载 可能会面临更大的风险。
二、中美之间会发生贸易冲突吗？如果发生，会发生在什么行业？
美国对manbetx3.0 的出口和manbetx3.0 对美国的出口。大家看一下manbetx3.0 和美国的贸易赤字大概是这样的。美国商务部公布的数字，比我们万得看到的数据要大。万得2016年数据中美贸易赤字2540亿的外贸赤字，美国商务部公布的是3470亿美元。这占manbetx3.0 整个贸易顺差的47%左右。也就是说，我们的贸易顺差一半来自中美贸易。
我的几个学生做了一些研究，中美贸易很大程度上是互补的关系，而非竞争关系。2016年manbetx3.0 对美国出口总额接近5300亿美元，较1995年的408亿扩张了超过10倍。按照美国研究世界manbetx20客户端下载 的公司CEPII测出来，双边竞争较为激烈的行业主要是塑料、贱金属生产、矿产品生产、木质生产和机械设备生产等，但这些行业出口占manbetx3.0 对美国总出口的比例仅15%，占比相对较低。很大程度上，中美不应该发生贸易战，因为我们进口他们的飞机，我们出口给它的东西，没有和他有竞争。发生贸易战，完全是意识形态之争。
manbetx3.0 出口到美国，以及从美国进口的规模。另外一个图是美国出口manbetx3.0 以及从manbetx3.0 进口的占比图。manbetx3.0 方面，manbetx3.0 出口到美国的产品规模占总出口比重保持在18%左右，从美国进口的商品规模占manbetx3.0 总进口的比例由1995年的12%下降到9%。美国方面，美国出口到manbetx3.0 的产品规模占其总出口的比例从95年1%上升到当前的5%，从manbetx3.0 进口的产品占其总进口比例从95年5%左右上升到当前的17%。
美国，绝对是manbetx3.0 第一大贸易伙伴。美国前十大进口国家，manbetx3.0 第一，接下来是欧盟。manbetx3.0 一家超过欧盟。美国前十大出口国，首先是加拿大，然后是欧盟、墨西哥，第四是manbetx3.0 。
中美贸易结构，manbetx3.0 出口到美国产品结构，40%以上是机械产品。是机电、音像产品。我们从美国进口，也基本是这些东西。中美贸易冲突的很少。
为什么说中美互补？从美国的就业数据来看，manbetx3.0 加入WTO之后，它的制造业人员在下降。但是，工业生产在上升，这很大程度上，不是因为美国进口manbetx3.0 的产品，而是生产率提高。竞争的产品里面，manbetx3.0 从美国进口的产品和manbetx3.0 当地生产的产品，冲突性更大。美国占15%到17%，但是我们从美国进口的这些商品，占manbetx3.0 的35%左右。实际上，很大程度上我们是受害者。我们能生产的东西，要从美国进口。
特朗普在国会演讲当中说manbetx3.0 加入WTO后，美国关闭6万多加工厂，其实没有关系，这是他自己的判断。
我们说一下安兰德manbetx20客户端下载 学。安兰德的manbetx20客户端下载 与社会哲学，强调自由市场的重要性，要减少政策干预和国家的干预，主张减税和减少政府开支。
但他主张政府加大投资，10年内投入1万亿美元全面更新基础设施。推行积极扩张赤字财政。最近我看到数据，两院根本不同意。再扩大财政赤字，他们不干。强烈的贸易保护主义倾向，强调“制造业回到美国本土”。这都是他自己的信仰，和安兰德的看法不一样，这三条不是自由主义的manbetx20客户端下载 学，是凯恩斯manbetx20客户端下载 学或者重商主义manbetx20客户端下载 学的过时理念。
他认为在全世界有两个敌人，他说全世界出现了共产主义集权体制的还魂。二是说伊斯兰极端组织。他很多贸易政策和这两个有关。特朗普时代美国的manbetx20客户端下载 、贸易、军事、外交政策都会受此影响？
他打贸易战能不能做到？他在众议院到了246个细微，参议院的席位也增加了很多。共和党人历来主张自由贸易，他能不能做到？信奉自由贸易的这些人是否会支持他？如果他要对manbetx3.0 进行贸易战，首先manbetx3.0 也会采取反贸易战。美国和manbetx3.0 的服务业贸易是顺差，我们进口美国的电影等，近400亿美元的服务业贸易。对我们的商品贸易采取措施，我们是否会采取反措施？这对美国的manbetx20客户端下载 也会有很大的影响。
如果中美发生贸易战，我学生做了一下，它的通货膨胀会上升，失业率也会上升，对美国manbetx20客户端下载 产生不利的影响。如果打贸易战，对manbetx3.0 manbetx20客户端下载 也会非常不利。manbetx3.0 对美贸易顺差2540亿美元，贸易战下机电、音像设备等行业将大幅受损，拖累manbetx3.0 manbetx20客户端下载 的发展。
我们出口到美国的日用品现在已经在减少，它不从manbetx3.0 进口，可以从孟加拉等其它的国家进口，不会对美国manbetx20客户端下载 产生很大影响，对manbetx3.0 manbetx20客户端下载 会产生很大的影响。会加速manbetx3.0 大量的企业倒闭，加速manbetx3.0 manbetx20客户端下载 的下行。目前manbetx3.0 manbetx20客户端下载 、manbetx app苹果 manbetx20客户端下载 的增长，manbetx3.0 贡献33%。如果manbetx3.0 manbetx20客户端下载 下行，对manbetx app苹果 manbetx20客户端下载 会发生重大的影响。manbetx app苹果 的manbetx20客户端下载 也会下行。
非常同意帕金斯先生的看法，他认为“美国与manbetx3.0 在过去几年间均经历了国内生产总值（GDP）长期增长逐渐放缓的过程。在此背景下，新一届美国政府表现出想要从根本上改变自第二次世界大战结束后就一直存在并发展的manbetx app苹果 贸易体系。manbetx app苹果 贸易体系对大部分高收入国家的逐渐繁荣都起着核心作用，此外它使一些发展manbetx3.0 家的收入迅速增长，这其中首当其冲就是manbetx3.0 。如果这一系统被根本性地改变或摧毁，后果将更加严重，甚至可能终结manbetx app苹果 繁荣时代。”上次危机到现在10年了，贸易战千万不能打。
美国国务卿特纳主持的发布会，特纳发言当中21次提manbetx3.0 。讲到“美中关系十分重要，美方愿与manbetx3.0 建立更有建设性的关系。美中双方可以扩展各领域的合作，例如在manbetx20客户端下载 、朝鲜核问题和其它多边问题上的合作”。他来之前还是说了一些善意的话，但愿能推行。
我讲完了，谢谢大家！