王苏娅：接下来是圆桌讨论环节，有请各位嘉宾上台。刚才的演讲都非常精彩，尤其是到最后结尾的时候，韦森教授说到贸易战，我就这个问题先给赵总提个问题，刚才您提到贸易越缩小，资产越要manbetx app苹果 配置，没有给我们具体的解释。中美贸易非常紧张，是否还要坚持资产的manbetx app苹果 配置？
赵若冰：中美之间是否会发生贸易战，我们都有很多的交流。有几个观点和大家分享：
一是特朗普上台前、上台后，自己的观点、论点有很多自相矛盾之处。上台前的口号和理论，和上台之后发生了180度的变化。事实上，如果在上台之前把manbetx3.0 假象是他的贸易敌对国，所有的政策都是针对manbetx3.0 ，在上台之后，其实态度上已经发生了变化。自己的预测，特朗普把manbetx3.0 继续作为贸易敌对国的支点上来看，目前来看是越来越弱的。
习近平主席参加达沃斯论坛的时候，就特朗普想做贸易保守主义方面做了诗意的回应。他在论坛上说：“世界manbetx20客户端下载 的大海，你要还是不要都在那里，是回避不了的。想人为切断各国manbetx20客户端下载 的manbetx20客户端下载 流、技术流、产品流、产业流、人员流，让世界manbetx20客户端下载 的大海退回到一个一个孤立的小河流是不可能的，也不符合历史潮流。要坚持多边主义，维护多边体制权威性和有效性，要践行承诺，遵守规则，不能按照自己的规则取舍或选择。”习主席针对中美关系的贸易战和特朗普一厢情愿把manbetx3.0 作为他的假想敌已经做了很好的回应，这不符合历史潮流。短期如果有不符合历史潮流的想法，假设有一时的后退，最终回被正确的历史大潮流所推翻，正常的历史大潮流一定还会继续走，不会因为某些人的言论发生偏移。
庞中英：现在中美两国的学术界在讨论中美关系有两个陷阱：一是修昔底德陷阱，指manbetx3.0 作为一个崛起的大国，美国是一个老牌大国，可能会发生冲突。这个已经讨论好几年了，现在来看，中方开出的方案是“不冲突、不对抗，互利共赢”。当时奥巴马政府期间，习主席叫做“新兴大国关系”，希望避免陷阱。这个术语，也是哈佛大学一位政治学家、外交学家阿里森，他主要研究古巴导弹危机的。古巴导弹危机持续了13天，美国和苏联成功解决了。美苏当时没有陷入这个陷阱。他们认为中美两国有可能陷入这个陷井。习主席的任务很坚决，要和特朗普总统一起努力，中美都不要陷入这个陷阱。
第二个陷阱是金德尔伯格。就是说这个世界需要公共产品，需要manbetx app苹果 的国际公共产品。现在看来美国提供的公共产品不够，而且美国现在搞贸易保护主义，离开WTO，manbetx app苹果 多变的公共产品供给可能就不足了。中美两国都需要相对重组的公共产品，现在来看中美两大国都可能陷入金德而鹁鸽陷阱。我觉得中美两国都要努力。刚才说了新的外交部长国务卿马上要来manbetx3.0 ，美国的国务卿比manbetx3.0 的外交部长层次高得多，相当于我们副总理级。这次应该有机会和manbetx3.0 高层进行初次见面，但是这些敏感、重大的高层问题，直接涉及到接下来的贸易情况。如果中美两国，没有避免陷入这两大陷阱的战略决定，贸易冲突，不管是大的还是小的，可能会不同程度、不同方式的发生。
通过刚才韦老师讲的，全面的中美“贸易战”不太可能发生。但是结构性的、局部、短期、行业性的，现在就有。目前关于铝产品、中兴的事。最近中兴被罚了很多钱，都是属于这样的情况。
钱峰：从威灵顿来讲，作为投资管理公司，主要是关注基本面的东西。最后投资的表现怎么样？要落实到你具体选择股票、选择公司、证券上。我在公司11年，过去7、8年里面，我们投资经理几乎不怎么关注宏观因素。五年前有一次问投资经理，伦敦马上要开G20会议，你怎么看？他说这和我的组合有什么关系？
现在我们公司专门请了一个原来在CNN做占地记者的人，做我们地缘政治分析师。他每周要给我们投资经理上政治课，讲特朗普manbetx20客户端下载 学。讲宏观、manbetx app苹果 的局势，对投资、对市场会有什么样的影响，这是实实在在的东西，这是目前市场所必须要处理的风险，或者说也可以是一个机会。
特朗普，不光可能会对中美贸易造成问题，可能也会带给投资人很多的投资机会。比如他上台之后，若冰说了，美国跨国公司现在在境外加起来有2500亿美元的盈利，全部都是现金，在美国以外，不放回美国。为什么？公司税太高。2500亿美元一旦要流回美国，像美国等公司，一定会对美国本国manbetx20客户端下载 造成非常好的影响。企业的兼并、公司的再投资，一定会有积极的影响。特朗普上台之后说，要重建美国的基础设施，这又给投资人带来很多的机会。大家可能看到了很多风险，但从投资公司来讲也看到很多的机会。
从我们公司的投资经理、从地缘政治分析师来讲，我们对于大国关系，像中美、美苏、甚至是美国和欧洲，最近对德国也是贸易战。德国总理马上要访问美国，这时候如何处理美国和欧洲的关系？加上英国脱欧、法国马上大选，这些会有什么影响？所有这些，我们公司看来，认为真正能够对市场、对manbetx20客户端下载 造成灾难性影响的可能性，说实话，是微乎其微的。你可以天天跟踪媒体分析，但是从投资来讲，如果过分担心这个东西，我们认为并不太合适。
赵若冰：美国有一份调研报告，说如果manbetx3.0 和美国之间启动建立自由贸易区，中美之间的贸易额会增加5000多亿。而过去中美建交30多年，manbetx3.0 和美国总的贸易额才5583亿。一旦中美贸易战打起来，对美国会有几个方面的影响：
一是会丢失480万个工作岗位。特朗普上台之后提到一个新政，未来要创造2500万个工作岗位。因为贸易战损失的近500万工作岗位，占他要新增的工作岗位的1/5，所以他不可能做这件事。
二是manbetx3.0 未来大订单的采购，manbetx3.0 未来要采购2000多架波音飞机，manbetx3.0 每年从美国进口农产品，包括大豆、柑橘都是几千万吨，中美贸易战打起来，美国的潜在市场，也就是我们从美国进口的这些也没有了。
三是习主席提出的“一带一路”，有100多个国家相应，前景广阔。这样的前景下，中美之间有可能在第三方国家有更新的联合开发市场，中美贸易战打起来，第三方国家市场开发的巨大潜力就消失了。
四是中美两国的正常邦交建立30多年，因为贸易战会使过去30多年建立起来的正常化的中美邦交受到影响。
所以，特朗普是否愿意打这个贸易战？天平的另一侧到底有多强的砝码，对美国四个非常消极的影响可以抵消？目前我们还没有看到天平另一侧有高于这一侧的砝码。
王苏娅：可以把我们今天的论题再拓展一下。刚才各位都提到了地缘政治，在未来的投资中会扮演越来越重要的角色。我们今天虽然讲的是美元投资，我也希望在场嘉宾可以给大家评一评。现在我们说资产manbetx app苹果 配置，从您来看，美国已经出现了复苏的态势，其它的市场，包括manbetx3.0 市场，如果让您评级，您说到分散配置，我们优先配置哪里？其它的市场您如何看？
赵若冰：这个问题也是我们每天和投资者打交道的时候经常被问到的问题，如何看待中美两国之间的汇率问题，美元问题、人民币问题。我们面对个人高净值、超高净值投资者时，我们回到老的方法论上：一是一定要跨地域国别配置。二是跨资产类别配置，三是在当下的环境下超配另类资产。如果你短期去看美元，因为2017年IMF预计还是有三次加息。美元从其它国家的回流，对新兴国家，尤其是和美国贸易关联度比较高的国家的货币会有压力。对于像巴黎、印度，本身的贸易规模比较大，美金回流对于这样国家的影响、货币的影响并不是太大。短期角度来看，我们觉得在自己做资产配置的时候，美元配置多少？配置到什么行业？通过什么样的方法、产品配置？真不是一概而论的，针对每一个家庭、个人的解决方案不尽相同。在您的资产配置里面，美元应该占什么位置？需要诊断，诊断出来才有具体的方法指导。即便今天有这么多的不确定性，IMF对美国有三次的加息预期，这都是短期的影响。像几位教授包括钱峰都讲到，我们做资产配置更多是长期的眼光，不是今天，不是这个月，不是今年。
王苏娅：庞教授提到了不确定性，未来是否会有比较大的变动影响到美元配置吗？
庞中英：现在说不好对美元的影响。确实，世界处在了重要的关口。每个人的感受、在每个地方的感受可能都不一样，每个行业的影响也不一样，所以对情况严重性的估计也不太一样。韦森刚才提到了长周期，中周期和短周期，评估都会不太一样。今天我在台上几位当中的角色，我更强调政治的逻辑，别人可能是manbetx20客户端下载 的逻辑。特朗普原来是商人，是商业的逻辑当中活动的。现在，他已经不是商人了，是政客或者是政治家，现在考虑的是政治逻辑。要考虑到那么多的人选他，他很有可能会失去民意的支持，美国还有一年半就要有一个中期选举，这就是给他的考试。他还想连任，想做8年。所以，关于资产配置的问题，这个关口之下，大家一定要审视。可能情况高度复杂。冷战结束以后，复杂性科学已经进入社会科学各领域，包括国际关系、外交领域，非常复杂。刚才也提到“一带一路”有100多个国家，是这样的，但主要是拿manbetx3.0 政府的钱，本来大家应该是形成一个众筹，但现在基本都是manbetx3.0 在出钱，大家都愿意出manbetx3.0 的银子，这样风险就出来了。“一带一路”，有很多邦国向我们要钱，从安全来讲，从地缘政治来讲非常不稳定，风险系数非常高。世界上有好几个国家，包括以色列、新加坡、瑞士这类的国家，可能是manbetx app苹果 化当中高度稳定的、安全的，用海洋的术语来说就是“猫”，有些国家是支点性的国家，有些是manbetx app苹果 网络体系当中关键节点的国家，都比较稳定。瑞士本身就是一个小欧洲联盟，有说德语、法语、意大利语的。新加坡虽然很小，南面的印度尼西亚和背面的马来西亚，李光耀活着的时候说新加坡是一栋好房子，但是在一个不太好的环境当中。新加坡自己经营得还是不错，所以我认为从资产配置角度来说，这些国家都是非常有价值的，甚至比美国还好。
韦森：如何配置资产，manbetx20客户端下载 学家不能说这件事。我不敢讲这件事，补充两个观点：一是即使中美不打贸易战，manbetx3.0 的外贸出口也要下降。
庞中英：这是因为manbetx app苹果 化，现在进入到这样的周期了，所以在下行。和20年前manbetx app苹果 化上行时候不一样，这是现实。
韦森：那是国际因素。国内因素：1、manbetx3.0 的劳动力成本了，2000年到现在翻了5倍。2、宏观税赋非常高。我其实一直说要减税，最后减税总算进行了，但我们的税赋仍然很高。3、人民币在升值。4、manbetx3.0 企业的融资成本太高，基本在7%、8%甚至超过10%。不管manbetx3.0 美国打不打贸易战，我觉得manbetx3.0 会是阶梯型的，不会是一个L型，而是阶梯性往下走。我们最担心的不是中美贸易战，而是manbetx3.0 自己的事情。manbetx3.0 不改革，如果再走回头路，manbetx3.0 社会用38年走道今天的市场manbetx20客户端下载 ，走回头路那将是灾难性的，对全世界也是灾难性的。
庞中英：6月份英国脱欧公投通过，之后特朗普当选美国总统，我想起邓小平1989年说了“大气候小气候”。manbetx3.0 国内政治的小气候我不好评论，大气候就是去了欧洲、美国、英国，都在谈论民粹主义、民族主义，老的政治回来了，旧政治回来了。在manbetx3.0 也是不同程度有一定的感受，manbetx3.0 也不例外。我们生活在“manbetx app苹果 村”里面。邓小平今年是趋势20周年，去年是文革50周年。习主席达沃斯其实已经给出答案，但是否可以执行？如果真的高举manbetx app苹果 化，manbetx3.0 确实能够帮助这个世界做一些事情。我不敢说叫“manbetx3.0 方案”，但我觉得如果我们可以克服“小气候”，不加入国际的“大气候”，因为大气候总的来讲不太好。今天，我更多强调政治，世界政治逻辑走在这个关卡上。法国人，不是勒庞上来，也会有一个不是勒庞的勒庞总统，差不多就是这样。肯定要有很多政策、做法，不是我们过去那么多年看到的开放、包容、多变的世界。
赵若冰：我也想做一个补充。作为两位教授的“后辈”，看到两位前辈对manbetx3.0 的政治manbetx20客户端下载 、manbetx app苹果 的政治manbetx20客户端下载 ，有这么扎实的基本功。从两位的发言当中也感觉到，以两位为代表的manbetx3.0 学者们，还是非常身系民族、身系人民、身系国家。想起红领巾入队、入团的时候，叫“接过革命先辈遗志，继续为子孙后代创造和谐幸福的生活环境。”其实和在座各位，和学者的知识，包括这样的环境、场合分不开。每个人都有责任让国家更强大，人民生活得更幸福。
再就主持人关于美元资产配置的问题想补充一点。对美股我们还是谨慎看好。特朗普上台之后，对美国基础建设的大力投入一定程度上会刺激美国manbetx20客户端下载 的向好。对美股应该有积极的影响。特朗普政策之后执行会怎样？可能有不确定性风险也增大，确实也有一定的风险。美元资产在海外信贷上，尤其银团信贷、网络借贷大家都可以考虑。如果以银团借贷为例，看过去的数字，2008到2009年，最糟糕的时候违约率不过10%到11%，恢复期是80%。到现在的海外信贷银团贷款是1.66%。所以大家考虑海外配置资产的时候可以考虑海外信贷。
海外的另类投资，我们建议大家关注对冲基金、美元私募股权和房地产基金。对冲基金的特点是多、空都可以做，操作空间大。房地产基金和私募股权基金有点对冲、互补，房地产基金对流动性的要求没有，但是私募股权基金要投资人放弃流动性，获取更高的收益。海外的房地产，manbetx3.0 一直有房地产作为整体资产配置，这始终是我们做资产配置固定的、不可变化的部分，这是没错的。观察、观测manbetx app苹果 不同类别的资产，房地产还是非常坚实的，可以抵御区域性通胀、manbetx app苹果 通胀不可或缺类别。上一个分享当中说“乱花渐欲迷人眼”，要关注重点区域、重点子类别的房地产。
钱峰：我最近几年和国内的高净化客户接触不少，听到两个不同的观点：1、我认为美元比人民币要升值，所以我要manbetx app苹果 配置配美元。2、我认为国内manbetx20客户端下载 增长很快，所以资产还是留在国内较好一些。
这两个，都不是很全面、很长期、正确的资产配置的观点。资产配置，本身就是你可能对未来资产市场怎么走、对资产类别怎么表现不太清楚，所以才要进行资产配置。没有一个人可以完全预测，2017年manbetx app苹果 这么多的市场、这么多的资产类别哪个表现最好。去年垃圾债，一年回报率17%，谁能想到。去年的股票狂跌，之后狂涨，谁能想到？市场，从配置的观点希望可以把握长期投资机会，不被短期现象所迷惑。回过头来讲，要配置美元，不光光是因为你觉得美元比人民币会升值，而是你觉得，现在人民币资产太多，美元资产太少，美元作为一个manbetx app苹果 的重要流通货币，重要的储值手段，我需要进行美元的配置。
国内manbetx20客户端下载 增长如何解释？我同意韦森教授讲的。威灵顿内部manbetx20客户端下载 学家认为，未来3到5年manbetx3.0 GDP的增长率和美国差不多，3%到4%。manbetx3.0 的manbetx20客户端下载 体到了这么大的规模，不可能在有4%、5%以上的增长率。这样，也需要有不同国家和地域之间的长期资产配置。
呼应若冰总刚才讲的，要配置另类投资、房地产，这类资产在长期时间段内，应该能够为投资者带来非常丰厚的回报。你牺牲的是什么？是流动性。对于国内很多投资人来讲，如果你觉得在国内买房地产都没有问题，说明你并不缺流动性。这时候你去配置一个manbetx app苹果 美元计价的另类投资，如果你3、5年不需要这笔钱，做一个长期的配置，这对你来说是很好的投资机会。有些机会，对宜信的客户来讲是比较独特，是可以好好把握的。
王苏娅：由于时间的关系，最后给每位嘉宾给投资者一个建议。
赵若冰：太多想和大家说了。1、很多家投行之前预测，世界未来的10年科技进步、技术进步，将会是脉冲式的，未来10年会是manbetx app苹果 史诗级的发展。像上世纪飞机、火车、电话对传统农业社会带来的巨大影响一样。在参与未来10年史诗级技术变化所带来的科技进步，人类社会发展的旅途中，如何捕捉这样的进步？股权投资是最好的捕捉方式。
2、大家用好自己手中投资的这一票，除了对自己负责、对家庭负责，要选好投资机构。另外，从庞教授、韦教授这边得到启发，我们手中这一票，还可以将手中资源最大程度、最有效的分配到最能够刺激社会进步、企业进步的项目当中。其实，每个人用好了手中的投资这一票时，我们作为公民，就起到了公民应尽的义务。
3、没有健康就没有一切。我前两天体检发现身体各方面的指数下降很多，提醒大家多锻炼身体，吃健康的食物，健康第一，才有家庭幸福，才有事业进步。
庞中英：前两天我在新加坡国立大学参观他们三个高科技的实验室，是新加坡的国家实验室，其中一个是和美国麻省理工学院合办的，另外一个是和瑞士理工学院合办，还有一个也是合办的，规模都很大，manbetx app苹果 性的项目，主要是做智能化城市的，做人工智能。像上海，今后都是高度人工智能的城市。还有健康，大家知道新加坡有登革热，还有世界上其它地方的传染病，他们在做这方面的研究。科技创新，也是manbetx3.0 政府政策推动的。现在教育部在推动各大学的“双一流”，重点是自然科学和技术科学，不是社会科学。
2、美国特朗普政府之下，可能会有大规模的基础设施建设。“一带一路”，不讲意识形态，不讲其它的情况，是基础设施manbetx app苹果 性的联通，大规模推动基础设施投资。现在强调实体manbetx20客户端下载 ，把基础设施搞上去，实体manbetx20客户端下载 可能也就上来了。这可能会带来巨大的机会。如果把美国国内基础设施的改造和投资升级，和manbetx3.0 国内的提升，以及我们manbetx app苹果 “一带一路”的计划加在一起，这会是未来几年很大的计划。也可能会改变大国关系、地缘政治。世界上几个大的manbetx20客户端下载 体，美国、日本、韩国，现在都没有和“一带一路”联系上。亚投行在北京，现在看来也没有这三个国家的介入，尤其是没有美国、日本的支持。manbetx3.0 的外交还要学邓小平，把中美关系搞好。中美关系搞好了，大家要把资产配置和美国挂起来，是利好的。我觉得大家不要低估特朗普，我觉得他可能会是一个伟大的总统。他很不容易，共和党当中他把所有人几百了，把大多数人看好的希拉里几百了。他现在还在学习，经过几个月，或许会成为伟大的领导人。
韦森：如何配置，我不知道。世界manbetx20客户端下载 怎么走，我也不知道。刚才赵总、庞教授讲的观点，一个是未来的科技发展，我比较外行。我在读manbetx20客户端下载 伦理学等，不太关注科技。二是讲到了新加坡的科技进步。我自己有机会，4月份会去汉诺威科技展，回来之后，或许会改变我对manbetx20客户端下载 的看法。到时候，我再和大家分享。
钱峰：从manbetx app苹果 资产配置，最终还会落实到具体投资什么项目。我过去也和宜信朋友提到过，你们可能会面临很多不同的选择，看起来都是很好的投资项目。我的建议，你如果觉得这个东西我懂、我知道这到底是什么东西，这是你可以投资的必要条件。如果这个东西你不太清楚，只是看收益率，这可能不太适合你。