今年国际黄金价格的走势实在让人纠结，经历了数月大跌之后黄金的走势一直稳中有跌，让很多经历并且参与了上一轮黄金大牛市的投资者难以相信。一年前还如日中天的黄金，怎么就莫名其妙地下跌了三成。虽然伯南克所说的“量化宽松政策的退出”还迟迟不见踪影，也离我们投资者十万八千里外。但明摆着“manbetx3.0 大妈”的对于黄金的投资和消费需求都仍然旺盛，黄金为什么不能重拾牛市呢？
本文无意对黄金，或者其他任何资产的走势进行预测，而只想提出一个行为金融研究所发现的投资者决策中的一种趋势，或者也可以称之为偏差。投资者，特别是散户投资者在制定投资决策的过程中，很大程度上难保证客观公正，而是会不由自主地受到自身经历和所处环境的影响。
美国近年有一项研究表明，投资者投资在股票类风险资产的兴趣和比例，很大程度上取决于该投资者是否经历过1929－1933年美国的大萧条和股市的大调整。那些经历过大萧条的投资者，在之后的整整一生的投资过程中，对股票的预期收益有较低的估计，不太愿意参与股市投资，即使投资于股市的话，也比其他投资者在股市中配置的比例更低。无独有偶，类似研究也发现，那些经历过美国债券市场大熊市的投资者，往往在今后的投资过程中表现出对债券这一资产种类的回避和保留。由此可见，投资者的个人经历对投资者的决策可以产生重大的影响。
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