不管是金融体系的过去还是将来，都与五年前雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭时一样，仍是一个有毒的话题。这是美国前财长劳伦斯•萨默斯(Lawrence Summers)被迫退出美联储(Fed)主席候选人名单所带来的一个教训。在很多民主党人看来，萨默斯要对导致2007-09年那场危机的金融自由化负责。的确，关于危机起源和后果的辩论仍未结束。在我们仍未告别危机带来的特殊政策时，又怎么可能结束呢？
雷曼破产五周年，是一个让我们反思过去、探寻未来的机会。比如说，雷曼破产有多重要？其意义没有很多人想象的那么重大，原因有两点。比较次要的一点是，无论雷曼倒闭与否，当时都有一场金融危机在酝酿中。更重要的一点就是，这场金融危机是资产负债表拉伸过度的表现。这些受损的资产负债表进而也是强劲复苏姗姗来迟的原因。
这并不是说2008年9月让雷曼倒下的决定就不重要。这一震荡给市场带来了灾难性的挤兑。这些压力的指标之一是三个月伦敦银行间同业拆借利率(Libor)（银行间无担保的借款利率）以及隔夜指数掉期利率（同期央行隐含利率）之间的息差。在雷曼破产的那一天，这一已经高企的息差开始扩大。随着美国和欧洲的金融多米诺骨牌一个个倒下，这一息差不断扩大。10月10日，这一银行偿债能力指标所反映的压力达到了最高点。（参见图表）
您已阅读27%（554字），剩余73%（1511字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。