专栏直升机撒钱

直升机撒钱的表象与本质

FT专栏作家约翰•凯:直升机撒钱的表象令人困惑,但本质是依靠短期借款融资的赤字财政。我不认为它是个馊主意,但鉴于实际利率这么低,更好的办法是依靠长期借款融资的赤字财政。

“直升机撒钱”这种说法来源于美国manbetx20客户端下载 学家米尔顿•弗里德曼(Milton Friedman)构想的一个生动场景:某个央行行长将纸币雪花般地洒向感激的民众。近来,这个概念又被英国金融监管当局的前任主席阿代尔•特纳(Adair Turner)在他的著作《债务与魔鬼之间》(Between Debt and the Devil)中推崇。它还得到了其他一些重量级人物的认同,包括债券之王比尔•格罗斯(Bill Gross),甚至真实世界的央行行长,如美联储(Fed)前主席本•伯南克(Ben Bernanke)和欧洲央行(ECB)行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)。

没有人真的设想钞票会从直升机上洒下来。他们真正的想法是,在manbetx20客户端下载 衰退时期,政府应以一种能直接刺激私人部门支出的方式扩大开支。而对政府所需资金进行融资的理想模式是发行纸币,纸币不用支付利息,也永远无需偿付。这是“直升机撒钱”的设想为什么具有吸引力的原因所在。

但当然,即便那些捡到直升机上撒下钞票的幸运者直接走进酒吧庆祝他们的好运,酒吧老板也会在一天营业结束时将现金存回银行系统,最终这些钞票将回流至央行的金库。家家户户不会因为直升机撒钱而在钱包里多装几张钞票,店铺不会因此在它们的收银机里保留更多的现金,银行也不会因此在它们的分行留存更多的纸币。

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约翰•凯

约翰•凯(John Kay)从1995年开始为英国《金融时报》撰写manbetx20客户端下载 和商业的专栏。他曾经任教于伦敦商学院和牛津大学。目前他在伦敦manbetx20客户端下载 学院担任访问学者。他有着非常辉煌的从商经历,曾经创办和壮大了一家咨询公司,然后将其转售。约翰•凯著述甚丰,其中包括《企业成功的基础》(Foundations of Corporate Success, 1993)、《市场的真相》(The Truth about Markets, 2003)和近期的《金融投资指南》(The Long and the Short of It: finance and investment for normally intelligent people who are not in the industry)。

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