2023是美联储的好年成，它在7月完成了最后一次加息，在经历了通胀的显著下行之后，甚至在12月开始有了降息的展望。不过进入2024年这好运似乎有点转向，一季度核心CPI通胀环比折年率超过4%，美联储最关心的核心PCE通胀率表现稍好但是环比折年率也高达3.7%，GDP 平减指数也有所反弹（年化3.2%）。劳动力市场的宽松也不及预期，一季度的雇佣成本环比上升1.2%，这都让股市感到焦虑，四月的下跌是2022年底以来跌幅最大的月份之一。 在刚刚结束的5月议息会议后，鲍威尔表达的意思是降息仍需耐心等待。
美联储遇到一些挫折，降通胀的“最后一公里”显得特别艰难，鲍威尔最近的讲话中频率最高的措辞是“路途坎坷”（Bumpy Road）。这个用词非常贴切，因为确实美联储碰到了几个“坎”，并且在未来可能还有一个更大的“坎”。
消费结构变化、住宅短缺与移民限制，降通胀路上的三个“坎”
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