观点金融市场

货币政策调控框架转型需要循序渐进

孙丰伟:manbetx3.0 货币政策调控框架处于数量型向价格型调控的转型期,但还需要继续发挥数量型调控的作用,这需要不断权衡、因时制宜、动态调整。

根据政策工具和中介指标的不同,货币政策调控框架有两种主要类型:数量型和价格型。

前者以货币数量为中介指标,主要通过准备金率、再贷款(再贴现)以及公开市场操作等手段调节基础货币数量,从而影响宏观manbetx20客户端下载 ;后者以利率为中介指标,主要通过利率、汇率等价格手段引导微观manbetx20客户端下载 主体的财务成本和预期,进而改变其货币需求和行为,实现政策意图。

理论上,量与价是一个硬币的两个面。当数量没有处于合理区间时,价格传导机制就会出现问题;同样,不考虑价格因素,也会影响数量型工具的效率。货币调控方式的差异主要在于对货币政策传导机制的认识上的分歧。在实际的manbetx20客户端下载 运行中,数量型调控或价格型调控只是不同manbetx20客户端下载 体在不同发展阶段的选择,并无绝对优劣。

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