红利股的“红利”

2022年以来，宏观manbetx20客户端下载 呈现出“量稳价缩”的阶段性特征。在广谱利率下行的环境中，居民杠杆率大体走平，红利类资产也成为权益市场相对占优的投资品种。2024年二季度，中证全指股息率超过10年国债收益率，更凸显出现金回报逻辑的确定性溢价。

近年来红利类资产的相对吸引力提升，主要受益于以下三重“红利”：一是名义增速和盈利阶段性承压，资产回报率整体下行，高股息标的成为绝对收益资金的优先配置方向；二是稳定的时序分红率和持续的低估值令红利类资产股息率维持在高位，抵补了权益投资在利润和市盈率增长上的相对低迷；三是高股息上市公司从分布上呈现出向中小市值企业扩散的趋势，高分红率中小企业占比提升成为红利指数超额收益的重要来源。

展望未来，随着政策推动上市公司不断加大分红、回购力度，不同体量、不同所有制的企业主体有望结合自身经营实际更好地平衡资本开支和现金分红，红利资产的外延拓展或成为提升权益市场整体吸引力的杠杆。